近几年PS行业的利润水平整体不高,从2008-2015年行业利润的下滑趋势比较明显。我划分了2008-2011年和2012-2015年这两大时间段来浅析行业利润的变化情况。


    


聚苯乙烯,简称PS,虽然是国内五大通用塑料之一,但其产能和利润却远逊于PP、PE。从卓创资讯统计的数据来看,2008-2011年的PS行业利润年均值在360-430元/吨,处在2008-2015年以来行业最高的水平,在2010年达到峰值的430元/吨,但同期PP的行业利润达2189元/吨。目前PP国内产能在1748万吨/年,PS产能在365万吨/年,不及PP产能的1/4。我们可以看到PS相比PP还有较大差距。

    

以年产能10万吨的PS生产企业为例,其2008-2011年PS销售年均价在10692元/吨来计算,它的利润均值是399元/吨,企业销售利润率为3.73%,略高于目前国内一年期存款利率。可以说尽管在近7年PS行业利润较好的时期,它的销售利润也处于偏低水平。

    

2008-2011年也是国内进行大力经济刺激的时间段,“四万亿计划”的出台,在一定程度上加速了PS行业的产能扩张步伐和下游家电等行业的飞速发展。截至2011年PS产能达到289.6万吨,比2008年增加28.08%。下游家电以空调为例,2011年的国内电冰箱产量为8699万台,较2008年增加83.38%。因为电冰箱的内胆、蔬菜盒、部分配件需要使用PS作为原料,所以电冰箱产量的大幅增长,也大大增加了对PS原料的使用量。因为下游需求在快速增长,所以此时国内PS供需矛盾还不突出,因此在这种情况下,PS行业的利润水平略好。

    

2008-2011年家电行业的飞速发展主要受益于“家电下乡”、“以旧换新”的政策红利,但是从2012-2015年,随着政策渐渐退出,家电行业的成品库存消化变慢。特别是在2012年6月-2013年5月的“节能补贴”结束后,电冰箱、空调、电视机(空调和电视机的外壳也需要使用PS进行制造)的国内产量出现了一半以上的回落,甚至在2012、2014年电冰箱、空调的增幅降到了-3%、-5%,这也标志着家电行业的黄金发展期结束。但是因为审批、建设周期长的原因,2015年的PS产能较12年增长了22.03%,此时国内PS供应端的增幅明显大于需求端的增长。国内PS供过于求的矛盾日渐突出,加上部分普通端产品的同质化竞争严重,从而挤压了PS行业整体的利润水平。2012-2015年PS行业利润水平在225-330元/吨,在2012-2014年行业利润长期处于300元/吨以下水平。

    

也可以说,近7年PS行业利润水平的变化也是国民经济沧桑变迁的一个缩影。随着国民经济进入换挡转型的节点,2015上半年国内GDP增速比2010年高点下降了42.6%,而在产能过剩的大环境下,PS行业利润也受到了较大影响,2015年1-9月的平均利润比2010年下降了47.7%,几近腰斩。

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